中國原油期貨顯現國際影響（xiǎng）力

　　6月26日，中國原油（yóu）期貨上市交易3個月之際，廈門大學經濟學院（yuàn）、王亞南經濟研究院召開中國原油期貨與能源市場研討會。與會專（zhuān）家認為，中國（guó）原油期（qī）貨的國際影響已經顯現（xiàn）。
　　
　　美國科羅拉多大學（丹佛校區）摩根大通商品研究中心研究主任楊堅認為，原油期貨是中國推（tuī）出的dy個國（guó）際化期貨品種，因此，一個非（fēi）常重要的（de）問題是中國原油市（shì）場的價格變化和（hé）波動性在多大程度上與目前兩大國（guó）際（jì）原油期貨市場存在國際互動（dòng）。經過實證分析，楊堅和廈（xià）門大學教授周穎剛有如下發現：
　　
　　首先，在短短（duǎn）的3個月（yuè）裏，平均而言，中國原油期貨價格變（biàn）動已經與兩大（dà）國際原（yuán）油期（qī）貨高度相關，相關係數至少在0.7以上；同時，中國原油期貨價格變（biàn）動已經一致地對兩大國際原（yuán）油期貨的價格變（biàn）化有顯著正向（拉升）影響作用，而兩大國際原油期貨卻不都是有正向影響作用，德州輕（qīng）質原油似乎比（bǐ）布倫特影響力更大一些。這是中（zhōng）國原油期貨運（yùn）行成功的（de）一個實證證據。
　　
　　其次，從波動（dòng）性上看，中國原油期貨和兩大國際原油期貨存在雙向溢出效應，市（shì）場之間的信息傳遞良好（hǎo），說明中國原油（yóu）期貨在國際原油期貨市場產生了顯著的影響，這是我國原油期貨運行（háng）成功的又一個實證證據（jù）。同時，中國原油期貨和兩大國（guó）際原油期貨一樣，在價格下跌時波動性會變大（比同幅度的價格上升時更（gèng）大），但這種波動性變化的不（bú）對稱性在中國原油期貨市場尤其明顯。這從側麵反映了剛剛起步的中國（guó）原油期貨市場價格下行時引（yǐn）發價格波動性的潛在風險，比運行幾十年非常成熟的兩大國際（jì）原油期（qī）貨市場大不少。
　　
　　第三，兩大國際原油期貨（huò）和中國原油期貨（huò）3個市場，無論（lùn）哪兩個市場雙方價格同時下跌，這兩個市場價格相關程（chéng）度（dù）都會變大，而且有關係數表明幅度基本相當可比較。這進一步反映了中國（guó）原油期貨市場已與（yǔ）兩大國際原油期貨市場（chǎng）高度融合，反映中（zhōng）國原油期貨已具有一定的國際市場影響力和地位。具體而言，在中（zhōng）國原油期貨交易的最（zuì）初幾天探索後，迅速與德州原（yuán）油市場高度融合，在交易的dy個月相（xiàng）關係數穩定達到0.7以上，兩個月（yuè）時基本進一（yī）步上升（shēng）到0.8；相比之下，中國原油期貨市場花了相對（duì）更多的時間摸（mō）索與布倫（lún）特原油市場的初（chū）步融合，但在交易一個月（yuè）後相（xiàng）關係數也穩定達到0.7以上；兩個多月以後，市場關聯程度還有（yǒu）較明顯的（de）波動反複，相關（guān）係數一度跌到0.6以下（xià）。