摩根士丹利（lì）: 推動油價暴跌的幾大因素

　　原（yuán）油期貨在短暫上漲後，於周（zhōu）三(7月27日)再次下滑，徘徊在三（sān）個低點。然而供需基本麵可（kě）能不是近期原油（yóu）期貨疲軟的主要原因。截至周二紐約商品交易所美（měi）國基準WTI原油價格下挫2.31%，從7月（yuè）以來貶值11%。在（zài）2月11日，WTI觸及低位26.21美元/桶（tǒng）後，6月8日，WTI幾乎翻倍（bèi），接近2016年高位51.03美元/桶。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)專家指出工業方向的改變是令人擔憂的趨勢，並且預測原油價格將開始新一輪下跌，可能於2016年下半年跌至35美元/桶。

　　摩（mó）根士丹利在周日的一份研究（jiū）報告中表（biǎo）示，積極的（de）順風局勢支撐原油價格最近上漲，即減少供應以及（jí）產量（liàng）問題正在消退。

　　摩根士丹利認為對油價阻礙的因素在（zài）於供應中斷、精煉石油產品嚴重供過於求、原油需（xū）求下降低於（yú）產品需（xū）求、產品需（xū）求以及重要產品需求遞減。我們（men）調整低於共識的GDP預期（qī），而在原油市場裏的宏觀風險和多頭頭寸僅增加下行風（fēng）險。

　　此外，摩根士丹利還指出，原油的關（guān）鍵問題之一是嚴重的供過（guò）於（yú）求。原油成品油包括餾分油和汽（qì）油供應之多然而對其需（xū）求正在減弱。研究人員表示，“精製原油（yóu）產品過剩和市場份額的戰鬥將拖累油價。對原油需求過度（dù）調整可以用來消除產品市場危機。”

　　供應中斷的問（wèn）題一直引人注目，例如科（kē）威特工人罷（bà）工、加拿大（dà）野火造成（chéng）油砂場關閉以及對尼日利亞（yà）煉油（yóu）廠遭（zāo）受攻擊等。然而，這些問題緩（huǎn）解美國原油產量上漲帶來的供應（yīng）過剩，並且對全球經濟（jì）增長乏力的擔（dān）憂已被歸咎於原油期貨（huò）暴跌。

　　然而，從供需基本因素看，美元指（zhǐ）數上（shàng）漲0.14%。這是對WTI原油最大影響之一，自6月8日觸（chù）高以來。這段（duàn）時間以來美元已上漲約3.8%，原油期貨價下跌約（yuē）17%。

　　德意誌銀行(Deutsche Bank)首席全球分析師Binky Chadha表示，“全球經濟增長在短期內並沒有對原油產生影響，相反美元才會影響油價。”Chadha認為全球經濟增長、原油期貨和美元的估值是影響油價走勢的三個（gè）主要變量。

　　美元影響油（yóu）價的事實不足為奇，但其（qí）對（duì）油價的影響（xiǎng）程度有時是驚人的。

　　大宗商品價（jià）格與美元是逆相關係（xì）。美元升值使與美元（yuán）掛鉤大宗商（shāng）品（pǐn），如石油，對使用其他貨幣的買家來說（shuō）就更昂（áng）貴。

　　全球金融的不確（què）定性世界也對油價造成影響，例如英國脫歐公投事（shì）件（jiàn）導致所謂的風（fēng）險資產潰敗。風險資產包括原油和全球股市。

　　Tyche Capital Advisors LLC。的高層（céng）Tariq Zahir表示（shì），“美元總是影響原油。美元的強勢會造成油價暴跌，即（jí）使原油在（zài）基本麵強勢。”

　　Zahir稱，以美國鑽井平台建設為例，尼日利（lì）亞和加拿大原油供（gòng）應上線，並以曆史最高水平供應，美元強勢不僅對油價有阻力，還使油價持續疲軟（ruǎn）。

　　周三美國能源信息署(EIA)的數據顯示，截止於7月22日，原油庫存一周內增加170萬桶。隨著汽油供應上（shàng）漲50萬桶，加強了大量庫存造（zào）成原油期貨下跌的觀點（diǎn），盡管美國夏季有所拉低庫存。

　　巧合的是，美元對原油的影響，被摩（mó）根（gēn）士丹利分析師（shī）Longson認為（wéi）是威脅1月份（fèn）油格上漲的一個因素。當時Longson表示（shì），在供過於求的市場，原油沒有內在價（jià）值。油價往往（wǎng）容易受到匯（huì）率波動的影響。

　　對持續供應過剩的擔憂似乎是認準動態原油市場會再次跌倒，尤其是當美聯儲（chǔ）決定未來利率政策時，這可能對美元有直接影響。